债市日报（9月6日）

　　债市周二(6日)偏暖震荡，日内消息面淡静，上日的外汇存款准备金率下调未引起明显扰动，银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右，国债期货午后涨幅稍收窄；资金面略显收敛、基本均衡，隔夜和七天回购加权利率均有所回升。

　　业内观点称，受资金收敛的影响，收益率下行空间有限。目前看债市仍处偏多氛围，短期预计仍会震荡偏暖，关注本周开始的一系列经济数据情况，特别是8月社融数据等。近期资金仍会大量淤积在金融同业市场，杠杆率依旧会维持在较高水平，央行也将对此保持警惕，随着三季末不断临近，资金面小波动可能仍难免。

　　【行情跟踪】

　　国债期货午后在平盘附近整理，10年期主力T2212收涨0.04%，成交6.06万手，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。

　　银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券220210收益率下行0.8bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.54bp，30年期国债活跃券220008收益率下行0.55bp，5年期国开活跃券220208收益率下行0.75bp。

　　信用债方面，地产债涨跌不一，“20世茂G4”跌超18%，“16天建02”跌超9%，“20中骏03”、“20龙控01”和“20融创01”跌超4%；“20阳城04”涨超18%，“21远洋01”涨超8%，“20时代09”、“21碧地03”涨超3%。

　　中证转债指数收盘涨0.93%，报419.37点。兄弟转债涨10.07%，北方转债涨9.67%，中矿转债涨8.59%，上22转债涨8.49%，文灿转债涨8.01%；迪森转债跌2.09%，胜蓝转债跌1.77%，明泰转债跌1.66%，天地转债跌1.31%，哈尔转债跌1.14%。

　　一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值，1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.5653%、2.1757%、2.3524%，全场倍数分别为4.16、6.23、4.37，边际倍数分别为1.43、3.15、1.24。

　　农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.0411%、2.7616%，全场倍数分别为4.89、4.65，边际倍数分别为3.07、3.57。

　　【海外债市】

　　亚洲市场方面，日债市场周二重回弱势，10年期日债收益率再度升超0.24%关口，日本央行受困于国内需求疲软、经济复苏乏力的现实，被迫坚守超宽松货币政策，日美央行货币政策的差别令日元汇率一路狂跌，日本官员纷纷发表言论将密切监测外汇波动。

　　尾盘，日债收益率回升1-2bp，10年期日债收益率再度升至0.24%关口以上；3年期和5年期日债收益率分别上行0.7bp和1.5bp；超长债也同步走弱，20年期和30年期收益率分别走高1.6bp和1.2bp，报0.913%和1.263%。

　　近期，日本国内媒体和专家普遍认为，日本面临的是输入型通胀，根源在于进口商品价格大幅上涨，而美联储连续激进加息导致日元大幅贬值更推动了涨价，这是造成日本国内通胀水平急升的一个重要原因。彭博社报道指出，美国通过加息向世界输出了通胀。

　　日本财务大臣铃木俊一此前表示，2023财年预算需求为110万亿日元，目前正在评估预算需求的内容，将根据价格等因素决定燃油补贴政策延期问题，最终将会考虑退出燃料补贴政策。对于近期的外汇市场波动，铃木俊一称，将以高度的紧迫感观察外汇走势。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　资金面方面，银行间市场资金面略显收敛、基本均衡，月初干扰因素较少，市场供需两旺；隔夜和七天回购加权利率均小幅回升，特别是隔夜利率连两日快速下滑接近1%后回弹，表明这一整数关仍是市场心理底线位置。

　　央行5日宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是今年内第二次下调外汇存款准备金率。

　　数据显示，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短端品种小幅走高，7天及14天Shibor连续五日倒挂。具体来看，隔夜Shibor涨3.60bp，报1.0690%；7天Shibor涨4.00bp，报1.4490%；14天Shibor涨0.40bp，报1.3760%。

　　【机构观点】

　　广发证券：下调外汇存款准备金率，类似于下调人民币存款准备金率，可以缓解银行发放外币贷款面临的流动性约束，从政策端鼓励银行增加外币贷款投放，稳定外币贷款与信用环境。

　　中信固收：8月份央行调降OMO、MLF利率，LPR报价也随之下行。在这一政策刺激下，9月份或不会继续“降息”。尽管降息对于人民币汇率的实际影响有限，但汇率承压或反过来对货币政策形成掣肘。在当前背景下，结构性货币政策工具仍有较大的落实空间，通过结构性货币政策工具支持特定领域的信贷需求或是更优的选择。

　　华泰固收：本轮债市行情的核心是地产下行和疫情反复引发市场对经济与政策预期的重定价。货币政策仍有博弈空间，扰动因素主要在于美联储加息、CPI上行、利率债供给等。债市进攻性减弱，但仍是安全性资产。

（文章来源：新华财经）